太难了!全球量化巨头A股投资“栽了”!

  【太难了!全球量化巨头A股投资“栽了”!】2022年全球巨头也没能扛过A股的大波浪。先来看两家量化巨头。晨星数据显示,全球最大上市对冲基金英仕曼发行的一只A股基金,Man Numeric China A Equity Fund Class I USD难逃劫难,截至1月31日,基金的主份额净值亏损7.5%。(中国基金报)

  英仕曼是全球最大的上市对冲基金。截至,2021年9月底,它的总管理规模为1395亿美元。Man Numeric是英仕曼旗下专门面向机构投资者的量化投资部门。这个部门位于波士顿,英仕曼的总部位于伦敦。Numeric 基于基本面和数据结合的投资方法,不迷信统计规律,而是结合数据规律和背后的经济原理去做出投资决策。

  如果拉长时间来看,这只基金的表现还是不错的。例如,2020年,主份额的收益率33.6%,2021年主份额收益率15%。虽然单看2020,或2021收益都称不上惊艳,但是结合起来,两年都能维持这样的收益还是比较少见的,因为2020年和2021年A股的风格发现了明显的变化。

  AQR是Cliff Asness 等联合创立的对冲基金。与其它机构不同,AQR既有公募基金(使用对冲工具的公募基金),也有私募基金。因为Cliff Asness 信奉价值投资,前几年AQR非常不好过,遭受大额赎回之后,还关闭了几只基金。不过,2021年价值股在美国卷土回来,他的公司也逐渐好转。

  AQR中国A股基金的主份额,2022年截至1月底,净值亏损5.5%。基金2021年收益率10.2%,2020年收益率29.3%。AQR也采用量化和基本面结合的投资。

  来自彭博的数据显示,截至2021年12月31日,海外最大中国股票基金安联神州A股基金规模122.489亿美元,按照当天的人民币对美元汇率(2021年12月31日银行间外汇市场人民币汇率中间价1美元兑换6.3757元人民币),折合780.95亿元人民币,超越招商中证白酒指数A,成为全球最大中国股票基金。

  安联神州A股基金持仓比较均衡,前十大重仓股组合占比约三分之一。即便如此,也遭受了7.8%的亏损。

  海外规模第二大的中国股票基金为“摩根基金-中国A股机遇基金”,这只基金的主要份额, 2022年截至1月底,净值亏损9.3%。基金最新规模约470亿元人民币。

  这只基金去年略微亏损,2018年亏损超过20%,2019、2020年两年都取得了很好的收益。

  截至2021年底,基金的第一大重仓股是,和安联神州A股基金一样。第二大重仓股五粮液,2022年截至2月9日下跌13.09%。前十大重仓股组合占比28%,也属于持仓比较分散的。

  海外规模第三大的中国股票基金为瑞银(卢森堡)中国精选股票基金,基金最新规模76亿美元。这只基金主份额2021年净值亏损超过25%。不过,2022年以来,虽然仍陷亏损,但是截至1月底亏损幅度仅2.6%,在五大海外中国股票基金中属于亏损幅度较小的。

  海外规模第四大的中国股票基金依然来自摩根资管,为摩根中国基金,截至2022年1月底,基金主份额净值下跌6.0%,基金最新规模约65亿美元。基金净值去年也下跌了近20%。

  基金的第一大重仓股为腾讯,第二大重仓股为美团,第三大重仓股为阿里巴巴。美团今年截至2月9日,股价上涨了4.96%。(港股)今年以来截至2月9日,股价也上涨了8%左右。

  这只基金的前三大重仓股为中国平安、招商银行、欧派家居。其中,2022年截至2月9日股价上涨超过5.22%,2022年截至2月9日,股价也上涨了6.43%,同期股价下跌超过6%。这些股票表现都不算太差,为何基金1月净值还大跌了10%呢。结合基金的其它重仓股,基金君发现组合中的医药股拖累可能是一大原因。例如,基金重仓的恒瑞医药2022年以来截至2月9日,股价下跌了16%。

  除此之外,另一个重要原因是:近年来主要外资布局中国的思路趋向雷同,消费升级、科技发展、新旧能源转换、医疗健康是绝大部分外资布局的思路。此外,大基金本身投资受到的限制也比较多。外资看好的赛道雷同,在同一赛道上,又都倾向于选择行业领军者。这样一来,组合出现一定的重叠是再所难免的。

  拥挤势必带来波动。2021年和国内的顶流公募基金类似,海外大规模中国股票基金也曾出现过一齐亏损的局面。这说明,掘金A股,外资机构要增强挖掘股票的能力了,同行资金扎堆的大股票、知名股票已经变得危险了。

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